CAPÍTULO 3: Um Século de História do Mercado
Benjamin Graham
A história mostra que o mercado alterna euforia e pânico em ciclos, e que preços altos embutem retornos futuros baixos. Estudar o passado serve para calibrar expectativas, não para prever o próximo movimento.
Quanto mais caro o mercado hoje, menor o retorno esperado e maior o risco. Os múltiplos (preço/lucro ajustado) são a bússola de expectativa — não uma bola de cristal, mas o dado mais confiável disponível.
Como aplicar: quando o mercado estiver em múltiplos históricos altos, reduza expectativas e reforce cautela.
Extremos de valuation tendem a se corrigir. O que sobe demais costuma voltar; o que cai demais também. A euforia 'desta vez é diferente' marcou quase todos os topos históricos.
Modelo mental: use a história como bússola de expectativa, não como bola de cristal — ela ensina padrões, não datas.
Variar entre ~50% e ~75% em ações conforme o mercado esteja caro ou barato — mas sempre dentro de limites disciplinados. Comprar mais justamente quando está mais caro (FOMO) é o erro mais comum.
Sinal de alerta: quando todos estão eufóricos, mais cautela — não mais coragem.